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应健中

当所有人的眼光都盯着上证指数3800点反复拉锯，得而复失之时，此前涨势最猛的科创板指数及创业板指数已开始大幅回调，这一杀跌令许多人措手不及。其实，本周最大的看点还不在于指数，而是市场成交额的大幅减少。

本周一，A股市场成交额为2.076万亿元，本周二为2.026万亿元，本周三为2.296万亿元，本周四为2.34万亿元。前一段时间，市场日成交额在3万亿元至3.5万亿元之间。尽管指数涨幅不大，但市场既有活力又有韧性。本周成交额突然萎缩到如此程度，有点让人不可思议。究其原因，不外乎以下几个方面。

其一，杠杆缩量。两融余额最高时超过3万亿元，现在萎缩至2.64万亿元，这在一定程度上影响了市场的交投状况。

其二，市场重心下沉，特别是科技股的阶段性退潮，也导致日成交额减少。不过，有趣的是，本周一长鑫科技上市，其成交额为1412亿元，一只股票的成交额就占了市场日成交额的6.8%。

其三，一个极为重要的技术性调整，也许是本周市场缩量的最主要原因。7月27日，沪深交易所同步推进股票交易行情接入规则调整，明确‌7月31日晚间正式关闭机房内原局域网行情通道‌，所有市场参与者获取交易所行情必须统一通过广域网专线接入。这一技术调整虽然可能会对市场成交额产生影响，但却能真实地反映市场的买卖意愿。

在7月20日市场失速下调之时，管理层发出了明确的稳定市场的信号，各类指数也因此止跌回稳，形成了一个阶段底部。本周市场成交额骤然缩减，阶段底部数据也被刷新。从日K线走势来看，只有上证指数和北证50指数还站在7月20日那个阶段底部之上，其余指数都已经将阶段底部击穿了。

由于今年上半年的行情是科技股领衔的行情，因此在市场回调中，科技股也首当其冲。值得注意的是，上证指数即便围绕3800点震荡，但其已经在年线下方150多点的位置了。尽管科创50指数和科创综指本周跌幅较大，但科创综指刚回落至年线，而科创50指数仍在年线上方100多点的位置进行着顽强的抵抗。相比之下，创业板创出了有史以来最大的月度跌幅，从4300多点跌到3200多点。

尽管A股市场政策底信号明确，但市场底还需要一次次验证。不过，可以肯定的是，市场底离政策底不会太远。因此，在探底行情中，投资者要关注成交额的变化。因为只有成交额这一指标最能反映市场资金的进退。

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