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金吾财讯 | 港股内银股多数走高，截至发稿，中原银行（01216）涨3.51%，建设银行（00939）涨1.14%，重庆银行（01963）涨1.07%，交通银行（03328）涨0.82%，重庆农村商业银行（03618）涨0.86%，邮储银行（01658）涨0.75%。消息面上，广发证券研究指，过去一年，该机构对银行业的趋势做出了“大行化、结算化、非银化、区域分化”的判断，背后是基于宏观环境、产业趋势、跨境资本流动趋势、大类资产配置趋势的正确深度认知。板块业绩的分化正跟随着其对行业趋势的判断徐徐展开。大型银行、外向型产业分布区域银行、跨境业务及财富管理业务占优的银行，业绩呈现明显向好趋势；而内需和地产对经济及产业的拖累也开始体现在银行报表之中，营收能否改善、营收改善能否驱动利润增长基本上取决于相应敞口占比及风控是否到位；非息收入是否改善则取决于银行客户基础及过去三四年是否对大类资产配置方向做出了正确的判断和投入。该机构预计：行业的贝塔属性将趋于平稳，而阿尔法分化才刚露锋芒，预计分化将成为板块未来一两年的主旋律。开源证券表示，截至2026年9月初，国有大行PB/PE历史分位数（2020年以来）处于高位——这是低利率环境下“高股息+盈利确定”稀缺资产的系统重估。资本充足率“缓冲垫”厚度决定分红可持续性，目前国有行相对充裕。下阶段选股逻辑应从“追求规模扩张”转向：（1）负债成本优势明确、核心存款稳定的全国性银行；（2）区域景气度高、信贷定价权强的优质城商行等。

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